ПРИВАТБАНК: слишком большой, чтобы быть частным

 

  • О переходе Приватбанка во владение государства, крупнейшего частного банка Украины, объявили 19 декабря 2016, и осуществлялось правительством 21 декабря 2016, что стало неожиданностью для рынка, несмотря на недавние слухи о таком развитии событий.
  • В целом, мы видим, что Национальный банк и правительство подошли высокопрофессионально к национализации ПриватБанка, позволяет избежать кризиса по всей банковской системе, стабилизации банка в течение очень короткого периода времени.
  • В долгосрочной перспективе мы видим, что банк столкнется с большими проблемами в связи со своей бизнес-моделью, которая сильно зависит от связанных сторон и региональной экономики.
  • Мы рассматриваем три сценария после национализации банка - полное списание необеспеченного долга банка, реструктуризация задолженности, или соглашение по реструктуризации еврооблигаций.

Укрландфарминг: защищая ядро (24 ноября, 2016)

  • Евробонды большого украинского агрохолдинга Ukrlandfarming снизились в цене на 40% с начала года на фоне неопределенной оперативной обстановки, продолжая усилия по реструктуризации долга компании и противостоянии с Национальным банком Украины относительно его личных обязательств перед НБУ.

Мы отмечаем, что рынок слишком остро отреагировал на поток новостей, и рассматриваем ожидаемую доходность агрохолдинга к погашению - 55% (после реструктуризации), что есть довольно привлекательным по сравнению с другими украинскими корпорациями.