Ежедневный обзор рынка (18 января, 2017)

Новости рынка

  • Метинвест получили одобрение суда Англии и запускают процедуру встреч держателей нот и кредиторов PXF
  • Kernel Holding запускает роуд-шоу (подготовку) дебютных еврооблигаций 650 млн долларов США

Коментарий рынка

Индекс UX вырос на 3,4%, в то время как индекс ПФТС вырос на 0,4%. Индекс WIG-Ukraine увеличился на 2,4%. На валютном межбанковском рынке средний курс доллара США к украинской гривне снизился на 0,4% до 27,63 грн, согласно Bloomberg. Официальный обменный курс НБУ - 27,63 грн.

 

Метинвест получил одобрение суда Англии и запускает процедуру встреч держателей нот и кредиторов PXF

17 января 2017 Metinvest получили разрешение английского суда о созыве отдельных заседаний владельцев нот и кредиторов PXF с целью утверждения схемы реструктуризации по еврооблигациям и объектов PXF. Согласно схеме реструктуризации, компания предлагает объединить все свои три выпуска непогашенных еврооблигаций со сроком погашения в 2016 году (90 млн. долларов США), в 2017 году (305 млн. долларов США) и 2018 году (792 млн. долларов США) , а также долг компании на предэкспортное финансирование в объеме 1,1 млрд. долларов США по состоянию на 30 ноября 2016, в одном выпуске еврооблигаций с погашением 31 декабря 2021. Заседание представителей долговых обязательств назначено на 6 февраля 2017. Компания ожидает, что реструктуризация будет осуществляться примерно через три недели после слушания, примерно до 28 февраля 2017 года. По состоянию на 16 января 2017 необходимое большинство будет представлять 99% всех долгов PXF и 87% уже заключили соглашение о блокировании, одобряя схему реструктуризации, согласно заявлению компании.

Наше видение:

Новость является положительной и должна поддержать недавний импульс восстановления компании. Кроме того, сроки проведения реструктуризации проходят в благоприятное время экономического подъема в Украине, поддерживая конкурентные позиции группы Метинвест, генерируя дополнительные инвестиции и рост компании. Мы предполагаем, что комплексная структура денежных потоков по облигациям привязана к производству компании, что есть взаимовыгодным для инвесторов и эмитента.

 

Kernel Holding запускает роуд-шоу (подготовку) дебютных еврооблигаций 650 млн долларов США

Kernel Holdings SA, многопрофильная агропромышленная компания, с основными операциями в Украине и 88% скорректированной EBITDA, анонсировала серию встреч с инвесторами с фиксированным доходом в Европе и США по еврооблигациям, которые выпускаются в соответствии с правилами 144A и Reg S, то есть они будут доступны и американским инвесторам, с оборотом в пять лет и фиксированной ставкой купона. В решении акционеров указывалось, что объем выпущенных еврооблигаций ограничен суммой 650 млн. доларов США, процентная ставка - 10% годовых, оборот - пять лет. Компания также выступит поручителем по другим расходам Kernel Holding в рамках эмиссии евробондов. Предельный объем таких расходов оценен в 17,1 млн. грн. После успешного завершения размещения еврооблигаций, Fitch оценивает модернизацию LC IDR Kernel на уровне «B +» (от «B»), установив уровень FC IDR выше "B-". Механизм рефинансирования должен принести коэффициент обслуживания внешнего долга к устойчивому уровню выше 1,5 на срок от 18 месяцев до двух лет, согласно ожиданиям Fitch.

Наше видение:

Новость является нейтральной, показывая, что компания нуждается в реструктуризации своей задолженности. В то же время, мы считаем, что выпуск еврооблигаций может представлять интерес для инвесторов, учитывая выгодное положение эмитента, а также учитывая дефицит привлекательных выпусков еврооблигаций. Мы считаем, что, несмотря на недавний негативный опыт некоторых крупных украинских сельскохозяйственных эмитентов, выпуск еврооблигаций Kernel является привлекательным, учитывая сильные позиции компании на мировом рынке.